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没有通货膨胀急剧上升的迹象?美联储经济学家

吉姆,达拉斯联邦储备银行高级经济学家?吉姆·多尔马斯(JimDolmas)在接受MNI采访时表示,尽管受到关税政策和劳动力成本上升的影响,通胀压力仍稳定在相对较低的水平,没有通胀率大幅上升的迹象。

达拉斯联储的PCE通胀数据是美联储官员判断核心通胀的重要内部指标。负责研究该数据系列的多尔玛表示,“没有人担心通货膨胀会失控”。

美联储公开市场委员会预计“通货膨胀率将略高于2%,与使用PCE通货紧缩模型的预期结果一致”。

随着美国经济稳步增长和低失业率,核心通胀预期将逐步上升,因此美联储官员预计明年将逐步加息。

但是美联储主席贾伊鲍威尔和其他官员警告说,如果通货膨胀意外上升,FOMC将需要迅速调整其政策。

-稳定在低水平各种统计数据支持美联储设定的“稳定在低水平”的前提假设。多玛斯说,“这也让我相信通胀率上升更可持续”。

根据消费者物价指数(CPI)下降的核心指数、其他制造商的调查结果以及商业合同的调查结果,通货膨胀率多年来一直低于目标通货膨胀水平,因为美联储在2017年年中接近实现2%的目标。

多玛斯表示,自7月份以来,他并不担心疲弱的通胀数据。

9月份核心消费物价指数年增长率为2.2%,略低于预期,与8月份持平。

消费物价指数通常比个人消费支出的通货膨胀率高0.1个百分点。

多玛斯预计,9月份的消费者物价指数(CPI price index)将处于较低区间,但他并不十分重视这些数据,因为消费者物价指数主要受核心大宗商品价格波动的驱动,比如8月份的服装价格和9月份的二手车价格。

8月份,PCE的年降幅为1.5%,低于一个月前的2.0%。

更具说服力的是核心服务价格中波动最大的项目:租金、业主等价租金和外出就餐价格,8月份这三项年率上涨3.3%。更令人信服的是核心服务价格波动最大的项目:租金、业主等价租金和餐饮价格,8月份的年增长率为3.3%。

这些项目“保持3.2%-3.3%的强劲年增长率,对核心服务指数影响最大”

截至今年8月的前6个月,中国的物价下跌指数为1.9%,略高于同期PCE 1.7%的通胀率和不包括食品和能源在内的1.8%的通胀率。

8月份,平减物价指数的年增长率为2.0%,与不包括食品和能源在内的PCE经济增长保持一致。

9月份的PCE价格指数将于10月29日发布。

-关税影响新关税政策的实施和贸易摩擦的升级,或在短期内促使价格迅速上涨,但很难确定影响的具体程度和时间。

迄今为止,由于强势美元起到缓冲作用,钢铁和铝产品进口关税的增加导致的商品价格空的上涨相对较小。

中国最新一轮进口商品关税政策涉及许多中间投入商品,这在很大程度上取决于国内生产商的反应。

多玛斯说,“确定关税的具体影响相当具有挑战性。

然而,关税肯定会影响价格。

另一方面,有必要认识到关税对通货膨胀的影响可能“不是短期的”,所有价格不可能同时上涨,因此价格的上涨效应可能会持续几个季度,但“一旦这种效应充分显现出来,它对突然上涨后的通货膨胀率变化不会有任何影响”。

——稳定预期(Stable Prospects)多玛斯表示,尽管相对于资源利用率,通胀率在最近几周有所减弱,但菲利普斯曲线依然存在。

就业市场紧张和国内生产总值正增长将打消经济将通胀推高至2%以上的疑虑,但美联储已成功说服消费者和企业,美联储将采取有力措施将通胀率推回2%,因此通胀率预计将稳定在2%左右。

多玛斯说,“不久前通胀率的持续上升与人们通胀预期的变化有关”。

自20世纪90年代中期以来,随着世界各国央行设定通胀目标,“通胀预期变得更加稳定”。

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